Quand tu parles de venture capital en France, il y a des dizaines de fonds. Mais quand tu parles d'Eurazeo, tu parles d'une catégorie à part. Ce n'est pas juste un fonds VC. C'est une plateforme d'investissement cotée en bourse, avec une puissance de feu que personne d'autre n'a dans l'écosystème français. Et c'est exactement pour ça que tu dois comprendre comment ils fonctionnent avant de les approcher.
J'ai levé 3M euros pour Warmango, de 0 à 15M euros de revenus, exit 7 figures en 2022. Je suis co-fondateur de Convertnative, aujourd'hui à 3M euros d'ARR. Eurazeo, je ne les ai pas eus à mon cap table, mais je connais suffisamment l'écosystème et les fondateurs qui bossent avec eux pour te donner un avis honnête sur ce que ça implique de lever chez eux.
Eurazeo : chiffres clés et positionnement
Eurazeo, c'est un mastodonte. Fondé en 2001 (issu de la fusion d'Eurafrance et d'Azeo), le groupe gère aujourd'hui plus de 39 milliards d'euros d'actifs. C'est l'un des rares acteurs français du capital-investissement cotés à la Bourse de Paris (Euronext). Cette structure leur donne une capacité d'investissement que les fonds VC classiques n'ont tout simplement pas.
Concrètement, Eurazeo est organisé en plusieurs divisions. Celle qui t'intéresse en tant que fondateur tech, c'est principalement Eurazeo Ventures (anciennement Idinvest Ventures) pour l'early stage, et Eurazeo Growth pour les Série B et au-delà. Le groupe a aussi des activités en private equity mid-cap, large-cap, immobilier et dette privée, mais ce n'est pas le sujet ici.
Côté portfolio tech, le palmarès est impressionnant. Doctolib, la licorne française de la santé digitale. ContentSquare, le leader de l'analytics UX. BackMarket, le champion du reconditionné. Mais aussi Vestiaire Collective, ManoMano, Payfit, ou encore Younited Credit. Quand Eurazeo investit dans ta boîte, c'est un signal massif envoyé au marché. Ça dit : "cette startup est validée par un des plus grands acteurs européens."
La force d'Eurazeo, c'est aussi leur capacité à suivre. Contrairement à un fonds Seed ou Série A classique qui doit passer la main au tour suivant, Eurazeo peut t'accompagner du Série A (via Ventures) jusqu'au pre-IPO (via Growth ou mid-cap). C'est un avantage colossal quand tu construis une boîte à long terme : tu gardes un partenaire stable au capital.
Mon avis sur Eurazeo après avoir levé 3M€
Soyons directs. Eurazeo, c'est la Rolls-Royce du VC français. Mais comme toute Rolls, ce n'est pas fait pour tout le monde et ce n'est pas adapté à toutes les situations.
Les points forts. La puissance financière d'abord. Eurazeo peut mettre 10, 30, 50, 100 millions d'euros dans un seul deal. Quand tu lèves une Série B ou C et que tu as besoin de carburant massif pour scaler à l'international, c'est exactement ce qu'il te faut. Ensuite, le réseau. Le portfolio d'Eurazeo est un annuaire des meilleures boîtes tech françaises. Être dans ce réseau, c'est avoir accès à des fondateurs qui ont déjà résolu les problèmes que tu vas rencontrer. Et enfin, le signal. Quand Eurazeo investit, les autres investisseurs suivent. Les banques ouvrent des lignes de crédit. Les talents veulent rejoindre ta boîte. C'est un accélérateur de crédibilité.
Les points d'attention. Eurazeo est une machine institutionnelle. Les process sont longs. Les due diligences sont poussées. Il y a des comités d'investissement, des validations internes, des contraintes liées au fait d'être coté en bourse. Si tu cherches un fonds agile qui signe en deux semaines sur une poignée de main, ce n'est pas Eurazeo. Les fondateurs que je connais qui ont levé chez eux parlent de process de 3 à 6 mois minimum.
Autre point : la gouvernance. Eurazeo va probablement demander un siège au board, des droits de veto sur certaines décisions stratégiques, et des reportings réguliers. C'est normal pour des tickets de cette taille, mais il faut que tu sois à l'aise avec ça. Si tu veux garder un contrôle total sur ta boîte, cette structuration peut te peser.
Enfin, Eurazeo Ventures (l'early stage) est un animal différent d'Eurazeo Growth. Les équipes, les process, les attentes ne sont pas les mêmes. Ne fais pas l'erreur de penser que c'est un bloc monolithique. Chaque division a sa propre thèse, ses propres partners, et sa propre culture.
Comment pitcher Eurazeo et décrocher un call
Première règle : ne contacte pas Eurazeo trop tôt. Si tu es en pré-seed ou en seed avec 100K d'ARR, ce n'est pas le bon moment. Eurazeo Ventures regarde des boîtes qui ont déjà prouvé leur product-market fit, idéalement avec 1M euros d'ARR minimum et une croissance mois sur mois significative. Eurazeo Growth, c'est encore un cran au-dessus : des boîtes avec 5-10M euros d'ARR qui veulent passer à l'échelle internationale.
Deuxième règle : l'intro chaude est quasi obligatoire. Eurazeo reçoit des centaines de dossiers chaque mois. Le cold email, même bien écrit, a un taux de conversion proche de zéro. Ce qui fonctionne : une intro par un fondateur du portfolio (demande à un fondateur de Doctolib, ContentSquare, BackMarket ou Payfit de te recommander), par un co-investisseur qui a déjà travaillé avec eux, ou par un avocat/banquier d'affaires reconnu dans l'écosystème.
Troisième règle : prépare un dossier béton. Eurazeo va aller en profondeur. Ton deck ne suffit pas. Il te faut un modèle financier détaillé, des métriques unitaires propres (CAC, LTV, churn, payback period), une vision claire de ton marché adressable, et surtout une articulation précise de ce que tu vas faire avec le cash. "On va scaler" ne suffit pas. Il faut dire "on va ouvrir 3 marchés européens, recruter 40 personnes, et passer de 5M à 15M d'ARR en 18 mois".
Quatrième règle : identifie le bon interlocuteur. Chez Eurazeo Ventures, les partners ont souvent des verticales de prédilection (SaaS, fintech, marketplace, healthtech). Fais tes recherches sur LinkedIn, regarde qui a leadé les deals dans ton secteur, et cible cette personne spécifiquement. Un message générique à "l'équipe Eurazeo" finit dans le vide.
Eurazeo vs les autres fonds VC français
Eurazeo vs Partech. Les deux sont des poids lourds multi-stage. La différence : Partech a une présence internationale plus marquée (San Francisco, Berlin, Dakar), tandis qu'Eurazeo a une puissance financière supérieure grâce à sa structure cotée. Si tu vises les US dès le départ, Partech est peut-être plus pertinent. Si tu veux le ticket le plus gros possible avec un ancrage français fort, Eurazeo.
Eurazeo vs Idinvest. Point important : Idinvest a été absorbé par Eurazeo en 2018. Si tu vois encore des références à Idinvest, c'est la même maison. L'équipe Idinvest est devenue Eurazeo Ventures. L'ADN early stage est resté, mais avec les moyens d'Eurazeo derrière.
Eurazeo vs un fonds US (Sequoia, a16z, Accel). Si tu peux avoir les deux, fais-le. Mais si tu dois choisir, la question est simple : où est ton marché ? Si tu es une boîte française qui scale en Europe d'abord, Eurazeo t'apporte un réseau local imbattable. Si tu es déjà aux US et que tu cherches de la crédibilité là-bas, un fonds US sera plus pertinent.
Eurazeo vs les fonds de growth européens (General Atlantic, Tiger Global). Eurazeo joue dans la même cour sur les gros tickets, mais avec une connaissance du marché français et européen que les fonds US/internationaux n'ont pas. Le trade-off : les fonds internationaux t'ouvrent des portes aux US et en Asie qu'Eurazeo ne peut pas t'ouvrir aussi facilement.
Tu vises une levée de 10M€+ et tu veux te préparer pour approcher Eurazeo ?
Je t'aide à structurer ton dossier, identifier les bons interlocuteurs, et maximiser tes chances. On en parle.
Le vrai sujet avec Eurazeo, c'est le timing. Trop tôt, tu perds ton temps et tu brûles un contact précieux. Trop tard, tu as peut-être déjà accepté un term sheet moins favorable ailleurs. Le sweet spot : approche-les 6 mois avant ta levée, pour qu'ils te connaissent et suivent ta progression. Quand tu lances officiellement ton process, tu es déjà sur leur radar.
Besoin d'un regard extérieur sur ton timing et ta stratégie de levée ?
J'ai accompagné des dizaines de fondateurs dans leur approche des plus gros fonds français. Réserve un créneau.
FAQ Eurazeo
Quels sont les tickets d'investissement d'Eurazeo ?
Eurazeo investit de 10M euros à plus de 100M euros selon le stade et le véhicule. Eurazeo Ventures couvre les tickets de 1M euros à 15M euros en early stage. Eurazeo Growth monte de 10M euros à 50M euros et au-delà. Et les fonds mid-cap et large-cap peuvent aller bien au-delà de 100M euros. C'est un des rares acteurs français capables de suivre une startup du Série A jusqu'à l'IPO.
Eurazeo investit-il uniquement dans la tech ?
Non. Eurazeo est un investisseur diversifié. Si la branche Ventures et Growth se concentre sur la tech et le digital (SaaS, marketplace, fintech), le groupe investit aussi dans la santé, les services, l'immobilier et le private equity traditionnel. Mais pour les fondateurs tech, ce sont les divisions Ventures et Growth qui comptent.
Comment pitcher Eurazeo quand on est un fondateur early stage ?
Eurazeo Ventures est la porte d'entrée pour les fondateurs early stage. Ils cherchent des boîtes avec une traction démontrée (idéalement 1M euros ou plus d'ARR), un marché large et une équipe qui a déjà prouvé sa capacité d'exécution. L'intro par un fondateur du portfolio (Doctolib, ContentSquare, BackMarket) ou un co-investisseur est quasi obligatoire. Le cold outreach fonctionne très rarement à ce niveau.
Fondateur de Scaling MAX. A levé 3M€ pour Warmango (exit 7 figures), co-fondateur de Convertnative (3M€ ARR). Accompagne les fondateurs dans leur levée et leur scaling.