Lever des fonds, c'est bien. Lever des fonds avec un investisseur qui peut aussi devenir ton premier client -- ou te presenter ton premier client -- c'est infiniment mieux. C'est la promesse de Cathay Innovation, et c'est une promesse qu'ils tiennent dans la plupart des cas.
Cathay Innovation est un fonds atypique dans l'ecosysteme francais, et comprendre Cathay Innovation est essentiel si tu vises les grands comptes. Fonde par Denis Barrier et Mingpo Cai, il se situe a l'intersection de trois mondes : le venture capital classique, le corporate venturing, et le pont Europe-Asie. Avec des LPs qui incluent TotalEnergies, Sanofi, Valeo, Michelin et d'autres geants industriels, Cathay ne se contente pas d'investir de l'argent -- il investit des portes d'entree. Son portfolio le prouve : Exotec (robotique logistique, licorne), Ivalua (procurement), Dental Monitoring (orthodontie).
Cathay Innovation : chiffres clés et positionnement
Cathay Innovation fait partie du groupe Cathay Capital, fonde en 2006. Le fonds Innovation specifiquement gère plusieurs milliards d'euros et investit des tickets de 5 a 100M euros, principalement en Serie A et Serie B. C'est un fonds de growth : il intervient quand ta startup a prouve son product-market fit et cherche a accelerer.
La particularite de Cathay, c'est son modele de "corporate VC hybride". Les LPs ne sont pas juste des family offices et des fonds de pension : ce sont des grands groupes industriels qui investissent dans le fonds avec un objectif double -- rendement financier et innovation strategique. Concretement, ca veut dire que quand Cathay investit dans ta boite, il peut aussi te mettre en relation avec Total pour un pilote energetique, avec Valeo pour un test de ta solution automotive, ou avec Sanofi pour un pilote sante.
L'equipe a une dimension internationale marquee. Des bureaux a Paris, en Asie (Pekin, Shanghai) et aux Etats-Unis. Le pont Europe-Asie est un vrai differenciateur : si tu veux adresser le marche asiatique -- ou si tes clients corporates ont des operations en Asie -- Cathay peut ouvrir des portes que personne d'autre ne peut ouvrir en France.
Mon avis sur Cathay Innovation après avoir levé 3M€
Je vais etre direct : Cathay Innovation n'est pas un fonds pour tout le monde. C'est un fonds pour les startups qui vendent (ou veulent vendre) a des grands groupes. Si ton marche, c'est la PME ou le consumer direct, Cathay n'est pas le bon fit.
Mais si tu es dans le bon segment, l'avantage est enorme. Quand j'ai scale Warmango de 0 a 15M de revenus, l'une des lecons les plus douloureuses a ete la vente aux grands comptes. Le cycle est long, les decideurs sont multiples, et sans intro au bon niveau, tu peux passer des mois a tourner en rond. Avoir un investisseur qui peut te mettre directement en face du VP Innovation de Total ou du Directeur Achats de Michelin, ca vaut de l'or.
Le modele corporate VC a aussi ses limites. Les LPs corporates ont parfois des interets strategiques qui ne sont pas alignes avec les tiens. Un LP qui est aussi un client potentiel peut creer des situations ambigues : est-ce qu'il achete ton produit parce qu'il est bon, ou parce qu'il est investisseur ? C'est un point a discuter ouvertement avec l'equipe Cathay avant de signer.
Un autre point fort : la dimension Asie. Très peu de fonds francais peuvent t'ouvrir des portes en Chine, au Japon ou en Coree du Sud. Si tu as une technologie qui a un marche en Asie -- robotique, cleantech, foodtech -- Cathay est quasiment le seul fonds en France qui peut t'accompagner serieusement sur ce continent.
Le revers de la medaille : les tickets sont gros (5M minimum). Si tu es en seed avec 100K de MRR, c'est trop tot pour Cathay. Commence par lever avec un fonds early stage comme Kerala Ventures ou Alven, puis reviens vers Cathay en Serie A ou B quand tu auras la traction necessaire.
Comment pitcher Cathay Innovation et décrocher un call
Cathay est un fonds institutionnel avec un process structure. Voici comment optimiser ton approche :
1. Montre ton angle corporate. La premiere question que Cathay se pose : "est-ce que cette startup peut interesser nos LPs ?". Si la reponse est oui, tu as deja capte leur attention. Montre concretement quels grands groupes sont tes clients (ou cibles), et pourquoi ton produit resout un probleme reel pour eux.
2. Prouve ton product-market fit. Cathay n'est pas un fonds early stage. Ils veulent voir des metriques solides : MRR significatif, plusieurs clients enterprise signes, taux de retention eleve. Si tu n'as pas encore prouve que ton produit marche, c'est trop tot.
3. Parle du marche asiatique si pertinent. C'est un differenciateur unique de Cathay. Si ta technologie a un potentiel en Asie, mentionne-le. Ca active un levier que les autres fonds ne peuvent pas offrir.
4. Passe par le reseau. Les fondateurs d'Exotec, Ivalua, ou Dental Monitoring peuvent faire des intros. Le reseau corporate de Cathay (directeurs innovation des grands groupes) est aussi un bon canal d'entree -- si tu es deja en discussion avec un LP de Cathay en tant que client potentiel, mentionne-le.
5. Prepare-toi a un process plus long. Les fonds corporate ont souvent des process de decision plus longs que les fonds VC purs. Plusieurs partners, parfois validation aupres des LPs. Prevois 3-4 mois entre le premier contact et le closing.
Cathay Innovation vs les autres fonds VC français
Cathay occupe une position unique dans l'ecosysteme. Voici les comparaisons pertinentes :
Cathay Innovation vs Partech : Partech est un fonds VC generaliste multi-stage. Cathay a l'avantage du reseau corporate et de la dimension asiatique. Partech a l'avantage de la flexibilite sectorielle. Si tu vends aux corporates, Cathay. Si tu veux un fonds VC classique avec du firepower, Partech.
Cathay Innovation vs Newfund Capital : Newfund a un pont France-US, Cathay a un pont Europe-Asie. Deux approches d'internationalisation complementaires. Newfund est plus early stage (500K-3M), Cathay est growth (5-100M).
Cathay Innovation vs Elaia Partners : Elaia est un specialiste deep tech avec des tickets de 1-10M. Si ta boite est deep tech et que tu veux de l'expertise technique, Elaia. Si ta boite est deep tech et que tu veux des pilotes corporate, Cathay. Les deux sont complementaires sur un meme tour.
Pour une vue complete de l'ecosysteme, consulte mon guide complet des fonds d'investissement en France.
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Quel est le ticket d'investissement de Cathay Innovation ?
Cathay Innovation investit des tickets entre 5M et 100M euros, principalement en Serie A et Serie B. C'est un fonds de growth qui intervient quand la startup a deja prouve son product-market fit. Si tu es en seed, c'est trop tot -- commence par un fonds early stage et reviens vers Cathay au tour suivant.
Cathay Innovation donne-t-il vraiment acces a des pilotes corporate ?
Oui, c'est le coeur de leur proposition de valeur. Les LPs de Cathay (TotalEnergies, Sanofi, Valeo, Michelin, etc.) sont aussi des clients potentiels pour les startups du portfolio. Le fonds a une equipe dediee qui facilite ces mises en relation. Ce n'est pas automatique -- il faut que le fit soit reel -- mais quand ca marche, ca peut accelerer ton cycle de vente de plusieurs mois.
Cathay Innovation est-il un fonds chinois ?
Non. Cathay Innovation est un fonds franco-chinois cofonde par Denis Barrier (francais) et Mingpo Cai (chinois). Le siege est a Paris. Les LPs sont principalement des corporates europeens. La dimension asiatique est un atout strategique, pas une dependance. Le fonds est soumis a la reglementation francaise et europeenne, ce qui rassure les startups qui operent dans des secteurs sensibles.
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Fondateur de Scaling MAX. A leve 3M pour Warmango (0 a 15M, exit 7 figures en 2022). Co-fondateur de Convertnative (3M ARR). J'accompagne les fondateurs qui veulent scaler sans bullshit.